A 2025-ös évben várhatóan jelentős összegű kifizetések várhatóak a prémium állampapírok (PMÁP) tekintetében. A becslések szerint a tőke- és kamatfizetések megközelítik az 1750 milliárd forintot az év első három hónapjában, amely 1270 milliárd forintot tesz ki. Az év egészére vonatkozó becslés közel 3000 milliárd forint.
December végi adatok szerint mintegy 7000 milliárd forintnyi megtakarítás van PMÁP-ban. Ez a teljes magyar állampapír-állomány mintegy 6%-át, a lakossági állampapír-állománynak pedig közel 27%-át (névértéken számítva) teszi ki. A 3000 milliárdos kifizetésben nagyobb súllyal szerepelnek a tőke-lejáratok, a magas kamatkifizetés pedig túlnyomórészt a PMÁP-kamatokból származik.
A PMÁP-kamatok változása
A 2024-es inflációs adatok hatással vannak a PMÁP-kamatokra. A korábbi fix kamatozású konstrukciók (pl. 2032/I és 2032/J) is áttérnek az inflációkövető kamatozásra. A táblázatban láthatóak a még futó PMÁP-ok aktuális és jövő évi kamatai. A legtöbb konstrukció 18-19% körüli kamatot fizetett, de a 2025-ös kamatfizetések után a kamat az inflációkövető papíroknál 3,95-5,2% közé esik vissza. A 2033/I sorozat kamata például 3,95%, a 2032/J sorozat kamata pedig február 8-tól 4,2%-ra csökken.
A lejáró PMÁP-ok sorsa
Körülbelül 6500 milliárd forintnyi PMÁP-állomány nem jár le 2025-ben. A kamatok csökkenése miatt várhatóan változások lesznek a befektetők döntéseiben. A Magyar Nemzeti Bank (MNB) 2024. júniusi felmérése szerint a kamatfizetéseket a megkérdezettek közel fele újra állampapírba fektetné be, 36 százalékuk a kiadásaikra fordítaná, 13 százalékuk pedig más befektetésbe tenné a pénzt. Egy Portfolio felmérés (szeptember) szerint a válaszadók 45%-a tartaná a PMÁP-ban a pénzét, a többiek más befektetési eszközöket vagy ingatlanvásárlást fontolgatnának. (Ez alapján mintegy 3600 milliárd forint kereshet más befektetés helyet.)
A kormányzati álláspont
Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter kiemelte a lejáró PMÁP-ok és a kifizetett összegek sorsának fontosságát. A kormány célja, hogy a pénz ne hagyja el a hazai bankrendszert. A minisztérium nyomon követi a pénzek mozgását.
A bankok szerepe
Felmerült a lehetőség, hogy a bankok nagyobb szerepet kaphatnak az államadósság finanszírozásában, ha a lakossági állampapírok a bankoknál maradnak. Korábban a bankok visszatartották a visszaváltott állampapírokat, azonban az Államkincstár (ÁKK) ezt megváltoztatta, és kötelezte a bankokat a rendszeres aukciókon történő visszaadásra. Jelenleg az állami oldal az állampapír-piaci likviditás fenntartásának érdekében tűnik hajlandó arra, hogy a lakossági állampapírokat ne a lakosság tartsa.
Az ÁKK és a bankok szerepe
Az Államkincstár a lakossági állampapírok legnagyobb forgalmazója (kb. 60%-át kezeli). Az ÁKK-nak, állami forgalmazóként, nincs tulajdonosi szerepe az önfinanszírozási arány javításában, ellentétben a bankokkal. Az extraprofitadó csökkentésére vonatkozó szabályozás alapján a bankok csak az államkötvény-növekményük 10%-áig csökkenthetik az adójukat, ami miatt további állampapír vásárlásra lenne szükségük.
Lehetséges jövőbeli forgatókönyvek
Az ÁKK szerint nem várható jelentős pénzkiáramlás, azonban a kormány aggodalmát fejezi ki a lehetséges pénzkiáramlás miatt. A lakossági befektetők számára vonzóbb kamatozású állampapír vagy magasabb prémiumú PMÁP kibocsátása lehetőségként merül fel. Egy állami cserefunkció korlátozott elérhetősége és a költségmegtakarítás hiánya azonban akadályt jelenthet.
Politikai kvízHol állsz a politikai palettán?15 kérdés, kb. 5 perc — kiderül, melyik politikai irányvonalhoz állsz a legközelebb, és melyik ismert politikussal gondolkodsz hasonlóan.Kvíz indításaElemzés
A cikkben szereplő adatok nagyrészt megbízhatónak tűnnek, azonban több ponton is becsléseket és felmérési eredményeket használnak, amelyek nem feltétlenül tükrözik a teljes valóságot. A konklúzió az, hogy a 2025-ös év jelentős kihívásokat jelent a magyar állampapír-piac számára, a kormány pedig aktívan igyekszik befolyásolni a lejáró PMÁP-ok sorsát. A magyar közéletre gyakorolt hatás jelentős lehet, hiszen a lakossági megtakarítások jelentős része kötődik az állampapírokhoz, a pénzek elhelyezkedése pedig befolyásolja a gazdaságpolitika hatékonyságát és a bankrendszer stabilitását. A kormányzati beavatkozás mértéke és a lakosság reakciója egyaránt fontos tényező lesz a jövőbeni alakulás szempontjából. A cikk nem tartalmaz manipulatív elemeket, de a kormányzati álláspont hangsúlyozottabb, mint az ellentétes nézetek.
(Forrás: portfolio.hu)
(Kép: Magyar Állampapír/Facebook)
